Tot mai des, analiștii economici fac referire la afirmația matematicianului John Allen Paulos: “incertitudinea este singura certitudine, și a învăța să trăiești cu nesiguranța este singura siguranță”. Probabil în contextul analizelor economice complexe și al probabilităților ridicate asociate estimărilor, se percepe o încredere că știm tot mai bine ce se va întâmpla. Astfel că, apariția fenomenelor de tip “lebăda neagră” continuă să zdruncine mai puternic, deși astfel de evenimente au în realitate o frecvență mai ridicată decât se crede. În cadrul vieții moderne, acceptarea incertitudinii rămâne esențială. În ultima lună a anului, incertitudinea politică a atras atenția și s-a translatat asupra piețelor bursiere printr-o volatilitate accentuată.
Principalul risc în cazul României rămâne deficitul bugetar ridicat, și întârzierea implementării reformelor structurale necesare pentru reducerea acestuia. Potrivit estimărilor preliminare ale Ministerului de Finanțe, deficitul bugetar în 2024 se va situa la 8.7% din PIB, semnificativ peste prognoza inițială de 5%, de la începutul anului. La finalul lunii decembrie, noua coaliție guvernamentală a anunțat o serie de măsuri de ajustare precum: înghețarea cheltuielilor salariale din sectorul public, amânarea indexării pensiilor, creșterea impozitului pe dividende de la 8% la 10%, reducerea avantajelor fiscale pentru o serie de angajați. Cu toate acestea, ținta de deficit bugetar pentru 2025, de 7%, rămâne ambițioasă, în contextul lipsei reformelor vizibile si al creșterii economice dezamăgitoare din ultimele trimestre.
Acțiunile românești au încheiat anul totuși într-o notă pozitivă, însă volatilitatea a adus neliniște investitorilor. Cele mai performante sectoare din perspectiva randamentelor înregistrate au fost cele de bunuri discreționare, telecomunicații și sănătate. Companiile mici și mijlocii cu acces direct la consumatorii finali, au beneficiat de pe urma tendinței acestora către consum. Creșterile salariale reale pozitive, în termeni nominali, au fost aproximativ 10% la sfârșitul lunii octombrie, conform datelor Institutului Național de Statistică, cu o contributie ridicată din partea sectorului public. Menținerea încrederii consumatorilor nu va depinde doar de rata redusă de șomaj și inflația în scădere, ci și predictibilitatea fiscală și tensiunile geopolitice vor avea un rol important.
Pe parcursul anului 2024, leul a avut o evoluție stabilă față de euro, menținându-se într-un interval restrâns de tranzacționare de 4.966-4.979 lei/euro. Totuși, stabilitatea valutară nu s-a reflectat și pe piața obligațiunilor. Randamentul obligațiunilor a înregistrat o creștere susținută, atingând un nivel maxim de 7.6% în luna decembrie pentru obligațiunile cu scadență la 10 ani. Incertitudinile politice și fiscale au avut un impact semnificativ asupra percepției investitorilor în acest segment.
Informații importante
Această comunicare de marketing este publicată de Goldman Sachs Asset Management B.V., o societate de administrare OPCVM/AIF cu sediul în Țările de Jos și este destinată numai investitorilor profesioniști MiFID. Această comunicare de marketing a fost elaborată exclusiv în scopul informării și nu trebuie interpretata drept o ofertă, în special un prospect sau orice invitație de a trata, cumpăra sau vinde orice garanție sau de a participa la orice strategie de tranzacționare sau la furnizarea de servicii de investiții sau de cercetare de investiții. Deși s-a acordat o atenție deosebită conținutului acestei comunicări de marketing, nu se oferă nicio garanție sau reprezentare, expresă sau implicită, acurateței, corectitudinii sau caracterului complet al acesteia. Orice informație furnizată în această comunicare de marketing poate fi modificată sau actualizată fără notificare prealabilă. Investițiile prezintă riscuri. Nici Goldman Sachs Asset Management B.V. și nici orice altă companie sau unitate aparținând Goldman Sachs Group Inc., nici oricare dintre directorii sau angajații săi nu pot fi trași direct sau indirect la răspundere sau responsabili cu privire la această comunicare de marketing. Utilizarea informațiilor conținute în această comunicare de marketing se face pe propriul risc. Această comunicare de marketing și informații din cadrul acestui document nu trebuie copiate, reproduse sau distribuite către nimeni altcineva fără acordul scris obținut în prealabil al Goldman Sachs Asset Management B.V. . Vă rugăm să rețineți că valoarea oricărei investiții poate crește sau scădea și că performanța trecută nu este indicativă pentru rezultatele viitoare și nu trebuie în niciun caz considerată ca atare. Această comunicare de marketing nu este îndreptată și nu trebuie să fie luată în considerare de către persoanele din SUA, așa cum este definiță în Regula 902 din Regulament S din United States Securities Act din 1933, și nu este destinată și nu poate fi utilizată pentru a solicita vânzări de investiții sau subscrieri de valori mobiliare în țări în care acest lucru este interzis de autoritățile sau legislația relevantă. Orice revendicări care decurg din sau în legătură cu termenii și condițiile acestei clauze de declinare a răspunderii sunt guvernate de legea olandeză.
Această comunicare de marketing este difuzată de Goldman Sachs Asset Management B.V., inclusiv prin sucursalele sale („GSAM BV”). GSAM BV este autorizată și reglementată de Autoritatea Olandeză pentru Piețele Financiare (Autoriteit Financiële Markten, Vijzelgracht 50, 1017 HS Amsterdam, Țările de Jos) ca administrator de fonduri de investiții alternative („AFIA”), precum și ca administrator al organismelor de plasament colectiv. în valori mobiliare (“OPCVM”). Sub licența sa de AFIA, Managerul este autorizat să furnizeze serviciile de investiții de (i) recepție și transmitere de ordine în instrumente financiare; (ii) managementul portofoliului; și (iii) consultanță pentru investiții. Sub licența sa de administrator al OPCVM-urilor, Managerul este autorizat să furnizeze serviciile de investiții de (i) management de portofoliu; și (ii) consultanță pentru investiții.
Informații despre drepturile investitorilor și mecanismele de recurs colectiv sunt disponibile pe am.gs.com/policies-and-governance. Capitalul este în pericol. Orice revendicări care decurg din sau în legătură cu termenii și condițiile acestei clauze de declinare a răspunderii sunt guvernate de legea olandeză.
Acest material este furnizat la cererea dumneavoastra doar in scop informativ. Nu este o oferta sau o solicitare de cumparare sau vanzare de valori mobiliare.
ACEST MATERIAL NU CONSTITUIE O OFERTĂ SAU SOLICITARE ÎN NICIO JURISDICȚIE SAU CĂTRE ORICE PERSOANĂ PENTRU CARE ACEST LUCRU AR FI INTERZIS DE LEGISLAȚIE.
Acest material este furnizat la solicitarea dumneavoastră și pentru a fi folosit exclusiv de dumneavoastră.
Opiniile exprimate sunt doar în scop informativ și nu constituie o recomandare din partea Goldman Sachs Asset Management de a cumpăra, vinde sau deține vreun titlu de valoare. Perspectivele și opiniile sunt actuale la data acestei prezentări și pot fi supuse modificărilor, nu trebuie interpretate ca sfaturi de investiții.
Potentialii investitori ar trebui sa se informeze cu privire la orice cerinte legale si reglementari fiscale si de control valutar aplicabile in tarile de cetatenie, resedinta sau domiciliu si care ar putea fi relevante. Acest material este furnizat doar in scop informativ si nu trebuie interpretat ca un sfat de investitii sau o solicitare de cumparare sau vanzare de valori mobiliare.
Acest material nu este destinat a fi folosit ca un ghid general pentru investitii sau ca sursa de recomandari specifice de investitii si nu face recomandari implicite sau exprese cu privire la modul in care ar trebui sau ar fi gestionat contul oricarui client, ca strategii de investitii adecvate, deoarece strategiile de investitii adecvate depind de obiectivele investitionale ale clientilor.
Performantele anterioare nu garanteaza rezultate viitoare, care pot varia. Valoarea investitiilor si veniturilor obtinute din investitii vor fluctua si pot scadea sau crește. Poate sa apara o pierderea a capitalului investit.
Exista riscul ca valoarea capitalului investit să fluctueze.
Aceste informații privesc activitatea generală a pieței, tendințele industriei sau ale sectorului sau alte condiții economice, de piață sau politice generale și nu trebuie interpretate ca consultanță în cercetare sau de investiții. Acest material a fost pregătit de Goldman Sachs Asset Management și nu este o cercetare financiară și nici un produs al Goldman Sachs Global Investment Research (GIR). Acesta nu a fost elaborat în conformitate cu dispozițiile legale aplicabile menite să promoveze independența analizei financiare și nu face obiectul unei interdicții de tranzacționare ca urmare a distribuirii cercetării financiare. Punctele de vedere și opiniile exprimate pot diferi de cele ale Goldman Sachs Global Investment Research sau ale altor departamente sau divizii ale Goldman Sachs și ale afiliaților săi. Investitorii sunt îndemnați să se consulte cu consilierii lor financiari înainte de a cumpăra sau de a vinde orice valori mobiliare. Este posibil ca aceste informații să nu fie actuale, iar Goldman Sachs Asset Management nu are obligația de a furniza actualizări sau modificări.
Deși anumite informații au fost obținute din surse considerate a fi de incredere, nu garantăm acuratețea, integralitatea sau corectitudinea acestora. Ne-am bazat și ne-am asumat fără o verificare independentă acuratețea și caracterul complet al tuturor informațiilor disponibile din surse publice.
Indici de referință
Indicii nu sunt gestionați. Cifrele ce fac referire la indice reflectă reinvestirea tuturor veniturilor sau dividendelor, după caz, dar nu reflectă deducerea taxelor sau cheltuielilor care ar reduce randamentele. Investitorii nu pot investi direct în indici.
Indicii la care se face referire aici au fost selectați deoarece sunt bine cunoscuți, recunoscuți ușor de investitori și reflectă acei indici despre care Managerul de Investiții consideră că, în parte bazat pe practica industriei, oferă un punct de referință adecvat pentru a evalua investiția sau piața mai largă descrisă aici.
Referintele la indici, benchmark-uri sau alte măsuri ale performanței relative a pieței pe o anumită perioadă de timp sunt furnizate doar pentru informarea dumneavoastră și nu implică faptul că portofoliul va obține rezultate similar. Compoziția indicelui poate să nu reflecte modul în care este construit un portofoliu. În timp ce un consilier încearcă să creeze un portofoliu care să reflecte caracteristicile adecvate de risc și rentabilitate, caracteristicile portofoliului se pot abate de la cele ale indicelui de referință.
Prognozele economice și de piață prezentate aici reflectă o serie de ipoteze și judecăți la data prezentei prezentări și pot fi modificate fără notificare. Aceste previziuni nu iau în considerare obiectivele de investiții specifice, restricțiile, situația fiscală și financiară sau alte nevoi ale unui anumit client. Datele reale vor varia și este posibil să nu fie reflectate aici. Aceste prognoze sunt supuse unor niveluri ridicate de incertitudine care pot afecta performanța reală. În consecință, aceste previziuni ar trebui privite ca fiind doar reprezentative pentru o gamă largă de rezultate posibile. Aceste previziuni sunt estimate, bazate pe ipoteze, sunt supuse unor revizuiri semnificative și se pot schimba semnificativ pe măsură ce condițiile economice și de piață se modifică. Goldman Sachs nu are obligația de a furniza actualizări sau modificări ale acestor prognoze. Studiile de caz și exemplele au doar scop ilustrativ.
Confidențialitate
Nicio parte a acestui material nu poate, fără acordul prealabil scris al Goldman Sachs Asset Management, să fie (i) copiată, fotocopiată sau duplicată sub nicio formă, prin orice mijloc, sau (ii) distribuită oricărei persoane care nu este angajat, ofițer, director , sau agent autorizat al destinatarului.
Compliance Code: 405391-OTU-2177995
Data primei utilizari: 13.01.2025
© 2024 Goldman Sachs. Toate drepturile rezervate
Accesibilitate