SUBIECTUL LUNII PE PIAȚA GLOBALĂ FOTBAL ȘI POLITICĂ

Notă informativă lunară pregatită de Goldman Sachs Asset Management B.V

Fotbalul și politica sunt cele două subiecte la care fiecare cetățean se consideră expert, având opinii ferme despre cum ar putea fi îmbunătățite. Însă, deși nu pare să aibă o relevanță din perspectiva economică, au dominat agenda acestei luni și ar putea aduce volatilitate în cea de-a doua parte a anului.

Începând cu politica, luna iunie a fost marcată de agitație din cauza alegerilor parlamentare din Europa. În Franța, după rezultatele acestor alegeri, președintele, Emmanuel Macron, a decis să dizolve Adunarea Națională (Camera Deputaților), și să convoace alegeri anticipate. Prima reacție a piețelor de acțiuni și obligațiuni a fost una negativă. Investitorii, confruntați cu incertitudine, au încearcat să anticipeze implicațiile unui posibil guvern de extremă, ale cărui politici fiscale ar putea amplifica deficitul bugetar deja ridicat, dar și potențiala introducere a taxelor sectoriale cu efect direct asupra companiilor franceze. 

Și în Marea Britanie se organizează alegeri generale anticipate, populația este chemată la vot pentru a-și decide viitorul. În comparație cu Franța, rezultatele alegerilor în Marea Britanie nu par a avea un impact așa mare asupra deficitului bugetar – atât partidul Laburist cât și cel Conservator sunt mai focusați pe întărirea economiei și readucerea creșterii economice. După criza financiară din 2008, deficitul bugetar al Marii Britanii ca pondere în PIB s-a dublat, ajungând în 2023 conform FMI la nivelul de 101%. Ambele partide sunt conștiente de riscul cres=șterii costului creditării și au semnalat o prudență fiscală.

Sursa: Bloomberg la data de 30.06.2024. Produsele Goldman Sachs Asset Management și Bloomberg nu au legătură, iar Bloomberg nu a aprobat nici Goldman Sachs Asset Management, nici produsele sale.

Performanța trecută nu prezice randamente viitoare și nu garantează rezultate viitoare, acestea putând să varieze.

Anul trecut în Statele Unite ale Americii lansarea a doua filme de succes, împreună cu turneele lui Beyonce și Taylor Swift, au avut un impact semnificativ asupra  PIB-ului american, un fenomen pe care analiștii l-au numit “ efectul Barbenheimer”. Această creștere în consumul cultural și de divertisment a fost atât de puternică încât a atras atenția nu doar în SUA dar și în Europa.  În această vară, Germania găzduiește consacratul campionat  european de fotbal EURO 2024, iar în întreaga Europa sunt organizate turneele unor artiști consacrați. Pe hârtie situația pare a fi similară cu cea din SUA, dar analiștii rămân reticienți argumentând că o creștere mai ridicată a consumului pentru a participa la aceste evenimente va fi contracarată de reducerea altor cheltuieli. Datele inițiale privind încrederea consumatorilor în economie, conform Eurostat, de la sfârșitul lunii iunie, arată totuși că populația rămâne reticientă la cheltuielile excesive, în ciuda acestor evenimente.
Deci sectorul turismului va înregistra o creștere considerabilă. Chiar mai mult, datorită ratei de schimb favorabile EUR/USD, mulți turiști americani consideră vizitarea Europei mai atractivă, ceea ce ar putea duce la o creștere a cheltuielilor cu concediile, în special în zonele renumite din sudul Europei. Însă efectul asupra economiei europene se estimează a fi minim. Dar, ca și în cauza fotbalului o victorie surpriza poate aparea și e important să ne păstrăm speranța.
Sursa: Goldman Sachs Asset Management la data 30.06.2024

Întalnirea din luna iunie a membrilor Comitetului Federal al Pieței Libere (engl FOMC) a temperat așteptările privind reducerea ratei de dobândă din acest an. Daca inițial erau anticipate trei tăieri, acum este așteptată doar una singură. Membrii FOMC sunt foarte divizați: unii invocând răbdare și estimând nici o tăiere în acest an, în timp alții se așteaptă la 2 reduceri de dobândă. Aceștia, urmăresc îndeaproape, pe de-o parte inflația, care deși a avut o coborâre rapidă, continuă să se mențină în jurulul valorii de 3.3% și pe de altă parte rata șomajului, care rămâne încă redusă.

Un subiect important dezbătut recent este rata de dobândă neutră, sau r* , cum e găsită în cărțile de economie, drept acea rată la care politica monetară nici nu stimulează dar nici nu restricționează creșterea economică. Este privită ca o linie de plutire spre care tinde politica monetară. Aceasta rata nu este una concreta, măsurabila, ci e doar o estimare pe baza productivității și a demografiei. În schimb,ne ghideaza unde ar trebui să se situeze rata de politică monetară pentru a avea impactul dorit. Analiștii FOMC estimează că această rată se situează în jurul valorii de 2.8%, dar trebuie să ținem seama că și aceasta oscilează în funcție de economie făcând decizia membrilor dificilă și dă naștere la discrepanțe între membrii FOMC.

O caracteristică esențială a băncilor centrale pentru a implementa o politică monetară eficientă este credibilitatea acestora. Un indicator care reflectă nivelul de credibilitate sunt așteptările inflaționiste, măsurate prin rata breakeven -  diferența dintre randamentul nominal al obligațiunilor și randamentul obligațiunilor indexate cu inflația, ambele randamente calculate pentru aceeași maturitate. Ratele breakeven ale inflației au scăzut semnificativ de la maximele atinse în 2022, când inflația era în ascensiune. În ultimele luni, cu rata a inflației în scădere, aceste rate s-au stabilizat în jurul valorii de 2.3%. Indicând că FED beneficiază de încrederea investitorilor în lupta împotriva inflației. Așteptările inflaționiste sunt extrem de importante deoarece ele ghidează companiile în procesul de planificare bugetară pentru perioada următoare. Așa cum în dilema “oul sau găina” nu se poate stabili cu certitudine care a fost primul, la fel și așteptările inflaționiste pot influența inflația viitoare.

Grafic: Evoluția din ultimii 5 ani a ratei de breakeven inflation pentru maturitate de 10 ani (linia cu negru), și pentru maturitate de 5 ani (linia cu albastru(. Axa este exprimată în procente.

Sursa: Bloomberg la data de 30.06.2024

Disclaimer

Această comunicare de marketing este publicată de Goldman Sachs Asset Management B.V., o societate de administrare OPCVM/AIF cu sediul în Țările de Jos și este destinată numai investitorilor profesioniști MiFID. Această comunicare de marketing a fost elaborată exclusiv în scopul informării și nu trebuie interpretata drept o ofertă, în special un prospect sau orice invitație de a trata, cumpăra sau vinde orice garanție sau de a participa la orice strategie de tranzacționare sau la furnizarea de servicii de investiții sau de cercetare de investiții. Deși s-a acordat o atenție deosebită conținutului acestei comunicări de marketing, nu se oferă nicio garanție sau reprezentare, expresă sau implicită, acurateței, corectitudinii sau caracterului complet al acesteia. Orice informație furnizată în această comunicare de marketing poate fi modificată sau actualizată fără notificare prealabilă. Investițiile prezintă riscuri. Nici Goldman Sachs Asset Management B.V. și nici orice altă companie sau unitate aparținând Goldman Sachs Group Inc., nici oricare dintre directorii sau angajații săi nu pot fi trași direct sau indirect la răspundere sau responsabili cu privire la această comunicare de marketing. Utilizarea informațiilor conținute în această comunicare de marketing se face pe propriul risc. Vă rugăm să rețineți că valoarea oricărei investiții poate crește sau scădea și că performanțele anterioare nu indică rezultate viitoare și nu ar trebui în niciun caz să fie considerate ca atare. Această comunicare de marketing nu este îndreptată și nu trebuie luată în considerare de către persoane din SUA, astfel cum sunt definite la articolul 902 din Regulamentul S din Legea privind valorile mobiliare a Statelor Unite din 1933, și nu este destinată și nu poate fi utilizată pentru a solicita vânzarea de investiții sau subscrierea de valori mobiliare în țările în care acest lucru este interzis de autoritățile sau legislația relevantă. Orice pretenții care decurg din sau în legătură cu termenii și condițiile acestei exonerări de răspundere sunt reglementate de legislația olandeză. Acest material este furnizat la cererea dumneavoastra pentru uz exclusiv.

Această comunicare de marketing este difuzată de Goldman Sachs Asset Management B.V., inclusiv prin sucursalele sale („GSAM BV”). GSAM BV este autorizată și reglementată de Autoritatea Olandeză pentru Piețele Financiare (Autoriteit Financiële Markten, Vijzelgracht 50, 1017 HS Amsterdam, Țările de Jos) ca administrator de fonduri de investiții alternative („AFIA”), precum și ca administrator al organismelor de plasament colectiv. în valori mobiliare (“OPCVM”). Sub licența sa de AFIA, Managerul este autorizat să furnizeze serviciile de investiții de (i) recepție și transmitere de ordine în instrumente financiare; (ii) managementul portofoliului; și (iii) consultanță pentru investiții. Sub licența sa de administrator al OPCVM-urilor, Managerul este autorizat să furnizeze serviciile de investiții de (i) management de portofoliu; și (ii) consultanță pentru investiții.

Informații despre drepturile investitorilor și mecanismele de recurs colectiv sunt disponibile pe www.gsam.com/responsible-investing (secțiunea Politici și guvernare). Capitalul este în pericol. Orice revendicări care decurg din sau în legătură cu termenii și condițiile acestei clauze de declinare a răspunderii sunt guvernate de legea olandeză.

Acest material este furnizat la cererea dumneavoastra doar in scop informativ. Nu este o oferta sau o solicitare de cumparare sau vanzare de valori mobiliare. Nicio parte a acestui material nu poate, fără acordul prealabil scris al Goldman Sachs Asset Management, fi (i) copiața, fotocopiața sau duplicata sub nicio forma, prin orice mijloc sau (ii) transmisa oricarei persoane care nu este angajat, director sau agent autorizat al destinatarului.

ACEST MATERIAL NU CONSTITUIE O OFERTĂ SAU SOLICITARE ÎN NICIO JURISDICȚIE SAU CĂTRE ORICE PERSOANĂ PENTRU CARE ACEST LUCRU AR FI INTERZIS DE LEGISLAȚIE.

Opiniile exprimate sunt doar în scop informativ și nu constituie o recomandare din partea Goldman Sachs Asset Management de a cumpăra, vinde sau deține vreun titlu de valoare. Perspectivele și opiniile sunt actuale la data acestei prezentări și pot fi supuse modificărilor, nu trebuie interpretate ca sfaturi de investiții.

Potentialii investitori ar trebui sa se informeze cu privire la orice cerinte legale si reglementari fiscale si de control valutar aplicabile in tarile de cetatenie, resedinta sau domiciliu si care ar putea fi relevante. Acest material este furnizat doar in scop informativ si nu trebuie interpretat ca un sfat de investitii sau o solicitare de cumparare sau vanzare de valori mobiliare.

Acest material nu este destinat a fi folosit ca un ghid general pentru investitii sau ca sursa de recomandari specifice de investitii si nu face recomandari implicite sau exprese cu privire la modul in care ar trebui sau ar fi gestionat contul oricarui client, ca strategii de investitii adecvate, deoarece strategiile de investitii adecvate depind de obiectivele investitionale ale clientilor.

Performantele anterioare nu garanteaza rezultate viitoare, care pot varia. Valoarea investitiilor si veniturilor obtinute din investitii vor fluctua si pot scadea sau creste. Poate sa apara o pierderea a capitalului investit.

Exista riscul ca valoarea capitalului investit sa fluctueze.

Aceste informații privesc activitatea generală a pieței, tendințele industriei sau ale sectorului sau alte condiții economice, de piață sau politice generale și nu trebuie interpretate ca consultanță în cercetare sau de investiții. Acest material a fost pregătit de Goldman Sachs Asset Management și nu este o cercetare financiară și nici un produs al Goldman Sachs Global Investment Research (GIR). Acesta nu a fost elaborat în conformitate cu dispozițiile legale aplicabile menite să promoveze independența analizei financiare și nu face obiectul unei interdicții de tranzacționare ca urmare a distribuirii cercetării financiare. Punctele de vedere și opiniile exprimate pot diferi de cele ale Goldman Sachs Global Investment Research sau ale altor departamente sau divizii ale Goldman Sachs și ale afiliaților săi. Investitorii sunt îndemnați să se consulte cu consilierii lor financiari înainte de a cumpăra sau de a vinde orice valori mobiliare. Este posibil ca aceste informații să nu fie actuale, iar Goldman Sachs Asset Management nu are obligația de a furniza actualizări sau modificări.

Deși anumite informații au fost obținute din surse considerate a fi de incredere, nu garantăm acuratețea, integralitatea sau corectitudinea acestora. Ne-am bazat și ne-am asumat fără o verificare independentă acuratețea și caracterul complet al tuturor informațiilor disponibile din surse publice. 

Opiniile exprimate sunt doar în scop informativ și nu constituie o recomandare din partea Goldman Sachs Asset Management de a cumpăra, vinde sau deține vreun titlu de valoare. Opiniile sunt actuale la data prezentării și pot fi supuse modificărilor si nu ar trebui interpretate ca sfaturi de investiții. Capitalul investit este supus riscului.

Indicii nu sunt gestionați. Cifrele ce fac referire la indici reflectă reinvestirea tuturor veniturilor sau dividendelor, după caz, dar nu reflectă deducerea taxelor sau cheltuielilor care ar reduce randamentele. Investitorii nu pot investi direct în indici. Indicii la care se face referire aici au fost selectați deoarece sunt bine cunoscuți, recunoscuți ușor de investitori și reflectă acei indici despre care Managerul de Investiții consideră că, în parte bazat pe practica industriei, oferă un punct de referință adecvat pentru a evalua investiția sau Piața mai largă descrisă aici. Excluderea fondurilor speculative „eșuate” sau închise poate însemna că fiecare indice supraevaluează performanța fondurilor speculative în general.

Referintele la indici, benchmark-uri sau alte măsuri ale performanței relative a pieței pe o anumită perioadă de timp sunt furnizate doar pentru informarea dumneavoastră și nu implică faptul că portofoliul va obține rezultate similar. Compoziția indicelui poate să nu reflecte modul în care este construit un portofoliu. În timp ce un consilier încearcă să creeze un portofoliu care să reflecte caracteristicile adecvate de risc și rentabilitate, caracteristicile portofoliului se pot abate de la cele ale indicelui de referință. Indicii nu sunt gestionați. Cifrele pentru indici reflectă reinvestirea tuturor veniturilor sau dividendelor, după caz, dar nu reflectă deducerea oricăror taxe sau cheltuieli care ar reduce randamentele. Investitorii nu pot investi direct în indici. Indicii menționați aici au fost selectați deoarece sunt bine cunoscuți, ușor de recunoscut de către investitori și reflectă acei indici despre care administratorul de investiții consideră, în parte pe baza practicii industriei, că oferă un punct de referință adecvat în raport cu care să evalueze investiția sau piața mai largă descrisă aici.

Prognozele economice și de piață prezentate aici reflectă o serie de ipoteze și judecăți la data prezentei prezentări și pot fi modificate fără notificare. Aceste previziuni nu iau în considerare obiectivele de investiții specifice, restricțiile, situația fiscală și financiară sau alte nevoi ale unui anumit client. Datele reale vor varia și este posibil să nu fie reflectate aici. Aceste prognoze sunt supuse unor niveluri ridicate de incertitudine care pot afecta performanța reală. În consecință, aceste previziuni ar trebui privite ca fiind doar reprezentative pentru o gamă largă de rezultate posibile. Aceste previziuni sunt estimate, bazate pe ipoteze, sunt supuse unor revizuiri semnificative și se pot schimba semnificativ pe măsură ce condițiile economice și de piață se modifică. Goldman Sachs nu are obligația de a furniza actualizări sau modificări ale acestor prognoze. Studiile de caz și exemplele au doar scop ilustrativ.

Acest material este furnizat la cererea dumneavoastră exclusiv pentru a fi utilizat de catre dumneavoastră.

Acest material este oferit doar în scopuri educaționale și nu trebuie interpretat ca un sfat de investiții sau o ofertă sau o solicitare de cumpărare sau vânzare de valori mobiliare. În consecință, aceste previziuni ar trebui privite ca fiind doar reprezentative pentru o gamă largă de rezultate posibile. Aceste previziuni sunt estimate, bazate pe ipoteze, sunt supuse unor revizuiri semnificative și se pot schimba semnificativ pe măsură ce condițiile economice și de piață se schimbă. Goldman Sachs nu are obligația de a furniza actualizări sau modificări ale acestor prognoze. Studiile de caz și exemplele au doar scop ilustrativ.

Confidențialitate

Nicio parte a acestui material nu poate, fără acordul prealabil scris al Goldman Sachs Asset Management, să fie (i) copiată, fotocopiată sau duplicată sub nicio formă, prin orice mijloc, sau (ii) distribuită oricărei persoane care nu este angajat, ofițer, director , sau agent autorizat al destinatarului.

Compliance Code: 379583-OTU-2076920

Data primei utilizari: 26.07.2024

© 2024 Goldman Sachs. Toate drepturile rezervate.