Aprilie 2025
Lunile recente par să fie marcate de o anumită inerție economică în România, în timp ce tensiunile generate de calendarul electoral devin mai evidente. Principala preocupare în rândul investitorilor și al actorilor economici este relația viitoare dintre noul Președinte și Guvern, în contextul provocărilor fiscale mai acute.
Cu un deficit bugetar la niveluri ridicate și o absență a reformelor fiscale structurale, presiunile din partea investitorilor și ale agențiilor de rating devin mai vizibile, aceștia solicitând măsuri concrete pentru stabilizarea bugetului. În primul trimestru din 2025, conform Ministerului de Finanțe, deficitul bugetar a atins 2.28% din PIB, înregistrându-se o creștere a veniturilor bugetare totale de 6.9%, stimulată în principal de majorarea veniturilor din impozitul pe salarii și venituri . În schimb, absorbția fondurilor europene s-a diminuat cu 24% față de aceeași perioadă a anului trecut . În ceea ce privește fondurile din Planul Național de Redresare și
Reziliență (PNRR), situația este sensibilă, termenul limită pentru absorbția integrală fiind 2027, iar în prezent nu există un cadru formal pentru o eventuală prelungire, ceea ce sporește riscurile de neutilizare a fondurilor disponibile. Deși execuția bugetară pe primul trimestru indică o performanță ușor mai bună decât cea bugetată, contextul economic global rămâne incert, iar România este nevoită să adopte rapid măsuri de corecție fiscală pentru a preveni amplificarea dezechilibrelor economice.
Comisia Europeană a anunțat recent că, potrivit metodologiei ESA, deficitul bugetar al României pentru anul 2024 a fost de 9.3% din PIB - cel mai ridicat nivel din Europa - România fiind urmată la mare distanță de Polonia, cu un deficit de 6.6%. De asemenea, Fondul Monetar Internațional (FMI) a revizuit semnificativ în scădere prognoza de creștere economică a României pentru 2025 la 1.6%*, de la 3.3%, economia urmând să fie susținută de consum .
Un sondaj realizat de Institutul Național de Statistică (INS) în luna aprilie indică faptul că managerii din toate sectoarele economice previzionează pentru următoarele 3 luni o creștere moderată a volumului activității economice și a prețurilor. Creșteri ale numărului de angajați sunt anticipate doar în sectoarele de construcții și comerț cu amănuntul.
În luna aprilie, indicele bursier BET a continuat să evolueze sub performanța indicilor bursieri regionali, principalii factori care au determinat această evoluție fiind riscul politic și incertitudinea fiscală. Investitorii sunt conștienți că nivelul actual al deficitului bugetar este nesustenabil, astfel că, în așteptarea unor măsuri concrete de consolidare fiscală, rămân prudenți în ceea ce privește expunerea pe activele românești.
*Prognozele economice și de piață prezentate aici au scop informativ la data prezentării prezentei. Nu poate exista nicio asigurare că prognozele vor fi realizate. Vă rugăm să vedeți dezvăluiri suplimentare la sfârșitul acestei prezentări.
| Clasa de Active | Rentabilitatea totală în perioada 30.04.2024-30.04.2025 | Rentabilitatea totală în perioada 30.04.2023-30.04.2024 | Rentabilitatea totală în perioada 30.04.2022-30.04.2023 | Rentabilitatea totală în perioada 30.04.2021-30.04.2022 | Rentabilitatea totală în perioada 30.04.2020-30.04.2021 |
|---|---|---|---|---|---|
| Acțiunile din SUA (S&P 500) | 12.07% | 22.65% | 2.64% | 0.20% | 45.96% |
| Acțiunile Europene (Euro Stoxx50) | 7.96% | 16.92% | 19.13% | -1.83% | 39.62% |
| Obligațiunile din SUA (Bloomberg US Treasury Index) | 7.68% | -2.80% | -0.93% | -7.35% | -4.32% |
| Obligațiunile din Germania (Bloomberg Germany all gov bonds) | 3.92% | 0.22% | -8.88% | -7.57% | -3.43% |
| Petrol (Brent ) | -26.89% | 9.37% | -25.76% | 63.78% | 153.97% |
Sursa: Bloomberg la data de 30.04.2025.
Performanța trecută nu prezice randamente viitoare și nu garantează rezultate viitoare, care pot varia.
Informații importante
Această comunicare de marketing este publicată de Goldman Sachs Asset Management B.V., o societate de administrare OPCVM/AIF cu sediul în Țările de Jos și este destinată numai investitorilor profesioniști MiFID. Această comunicare de marketing a fost elaborată exclusiv în scopul informării și nu trebuie interpretata drept o ofertă, în special un prospect sau orice invitație de a trata, cumpăra sau vinde orice garanție sau de a participa la orice strategie de tranzacționare sau la furnizarea de servicii de investiții sau de cercetare de investiții. Deși s-a acordat o atenție deosebită conținutului acestei comunicări de marketing, nu se oferă nicio garanție sau reprezentare, expresă sau implicită, acurateței, corectitudinii sau caracterului complet al acesteia. Orice informație furnizată în această comunicare de marketing poate fi modificată sau actualizată fără notificare prealabilă. Investițiile prezintă riscuri. Nici Goldman Sachs Asset Management B.V. și nici orice altă companie sau unitate aparținând Goldman Sachs Group Inc., nici oricare dintre directorii sau angajații săi nu pot fi trași direct sau indirect la răspundere sau responsabili cu privire la această comunicare de marketing. Utilizarea informațiilor conținute în această comunicare de marketing se face pe propriul risc. Această comunicare de marketing și informații din cadrul acestui document nu trebuie copiate, reproduse sau distribuite către nimeni altcineva fără acordul scris obținut în prealabil al Goldman Sachs Asset Management B.V. Vă rugăm să rețineți că valoarea oricărei investiții poate crește sau scădea și că performanța trecută nu este indicativă pentru rezultatele viitoare și nu trebuie în niciun caz considerată ca atare. Această comunicare de marketing nu este îndreptată și nu trebuie să fie luată în considerare de către persoanele din SUA, așa cum este definiță în Regula 902 din Regulament S din United States Securities Act din 1933, și nu este destinată și nu poate fi utilizată pentru a solicita vânzări de investiții sau subscrieri de valori mobiliare în țări în care acest lucru este interzis de autoritățile sau legislația relevantă. Orice revendicări care decurg din sau în legătură cu termenii și condițiile acestei clauze de declinare a răspunderii sunt guvernate de legea olandeză.
Această comunicare de marketing este difuzată de Goldman Sachs Asset Management B.V., inclusiv prin sucursalele sale („GSAM BV”). GSAM BV este autorizată și reglementată de Autoritatea Olandeză pentru Piețele Financiare (Autoriteit Financiële Markten, Vijzelgracht 50, 1017 HS Amsterdam, Țările de Jos) ca administrator de fonduri de investiții alternative („AFIA”), precum și ca administrator al organismelor de plasament colectiv. în valori mobiliare (“OPCVM”). Sub licența sa de AFIA, Managerul este autorizat să furnizeze serviciile de investiții de (i) recepție și transmitere de ordine în instrumente financiare; (ii) managementul portofoliului; și (iii) consultanță pentru investiții. Sub licența sa de administrator al OPCVM-urilor, Managerul este autorizat să furnizeze serviciile de investiții de (i) management de portofoliu; și (ii) consultanță pentru investiții.
Informații despre drepturile investitorilor și mecanismele de recurs colectiv sunt disponibile pe am.gs.com/policies-and-governance. Capitalul este în pericol. Orice revendicări care decurg din sau în legătură cu termenii și condițiile acestei clauze de declinare a răspunderii sunt guvernate de legea olandeză.
Acest material este furnizat la solicitarea dumneavoastră și pentru a fi folosit exclusiv de dumneavoastră.
Opiniile exprimate sunt doar în scop informativ și nu constituie o recomandare din partea Goldman Sachs Asset Management de a cumpăra, vinde sau deține vreun titlu de valoare. Perspectivele și opiniile sunt actuale la data acestei prezentări și pot fi supuse modificărilor, nu trebuie interpretate ca sfaturi de investiții.
Orice referire la o companie specifică sau la un anumit instrument financiar nu constituie o recomandare de a cumpăra, a vinde, a păstra sau a investi direct în respectiva companies sau în acțiunile sale.
Link-urile către website-uri, furnizate în material, sunt incluse cu scop informativ, fără a reprezenta o recomandare făcută de Goldman Sachs Asset Management a acestor website-uri sau produse sau servicii oferite. Goldman Sachs Asset Management nu este responsabil de acuratețea și validitatea conținutului acestor website-uri.
Exista riscul ca valoarea capitalului investit să fluctueze.
Aceste informații privesc activitatea generală a pieței, tendințele industriei sau ale sectorului sau alte condiții economice, de piață sau politice generale și nu trebuie interpretate ca consultanță în cercetare sau de investiții. Acest material a fost pregătit de Goldman Sachs Asset Management și nu este o cercetare financiară și nici un produs al Goldman Sachs Global Investment Research (GIR). Acesta nu a fost elaborat în conformitate cu dispozițiile legale aplicabile menite să promoveze independența analizei financiare și nu face obiectul unei interdicții de tranzacționare ca urmare a distribuirii cercetării financiare. Punctele de vedere și opiniile exprimate pot diferi de cele ale Goldman Sachs Global Investment Research sau ale altor departamente sau divizii ale Goldman Sachs și ale afiliaților săi. Investitorii sunt îndemnați să se consulte cu consilierii lor financiari înainte de a cumpăra sau de a vinde orice valori mobiliare. Este posibil ca aceste informații să nu fie actuale, iar Goldman Sachs Asset Management nu are obligația de a furniza actualizări sau modificări.
Deși anumite informații au fost obținute din surse considerate a fi de incredere, nu garantăm acuratețea, integralitatea sau corectitudinea acestora. Ne-am bazat și ne-am asumat fără o verificare independentă acuratețea și caracterul complet al tuturor informațiilor disponibile din surse publice.
Indici de referință
Indicii nu sunt gestionați. Cifrele ce fac referire la indice reflectă reinvestirea tuturor veniturilor sau dividendelor, după caz, dar nu reflectă deducerea taxelor sau cheltuielilor care ar reduce randamentele. Investitorii nu pot investi direct în indici.
Indicii la care se face referire aici au fost selectați deoarece sunt bine cunoscuți, recunoscuți ușor de investitori și reflectă acei indici despre care Managerul de Investiții consideră că, în parte bazat pe practica industriei, oferă un punct de referință adecvat pentru a evalua investiția sau piața mai largă descrisă aici.
Referintele la indici, benchmark-uri sau alte măsuri ale performanței relative a pieței pe o anumită perioadă de timp sunt furnizate doar pentru informarea dumneavoastră și nu implică faptul că portofoliul va obține rezultate similar. Compoziția indicelui poate să nu reflecte modul în care este construit un portofoliu. În timp ce un consilier încearcă să creeze un portofoliu care să reflecte caracteristicile adecvate de risc și rentabilitate, caracteristicile portofoliului se pot abate de la cele ale indicelui de referință.
Prognozele economice și de piață prezentate aici reflectă o serie de ipoteze și judecăți la data prezentei prezentări și pot fi modificate fără notificare. Aceste previziuni nu iau în considerare obiectivele specifice de investiții, restricțiile, situația fiscală și financiară sau alte nevoi ale unui anumit client. Datele reale vor varia și este posibil să nu fie reflectate aici. Aceste prognoze sunt supuse unor niveluri ridicate de incertitudine care pot afecta performanța reală. În consecință, aceste previziuni ar trebui privite ca fiind doar reprezentative pentru o gamă largă de rezultate posibile. Aceste previziuni sunt estimate, bazate pe ipoteze, sunt supuse unor revizuiri semnificative și se pot schimba semnificativ pe măsură ce condițiile economice și de piață se schimbă. Goldman Sachs nu are obligația de a furniza actualizări sau modificări ale acestor prognoze. Studiile de caz și exemplele au doar scop ilustrativ.
Performanțele anterioare nu garantează rezultate viitoare, care pot varia. Valoarea investițiilor și veniturile obținute din investiții vor fluctua și pot scădea și crește. Poate apărea o pierdere a principalului.
Orice referire la o anumită companie sau titlu de valoare nu constituie o recomandare de a cumpăra, vinde, deține sau investi direct în companie sau în valorile sale mobiliare. Nu trebuie presupus că deciziile de investiții luate în viitor vor fi profitabile sau vor egala performanța titlurilor de valoare discutate în acest document.
Acest material este oferit doar in scopuri educationale si nu trebuie interpretat ca un sfat de investitii sau o oferta sau o solicitare de cumparare sau vanzare de valori mobiliare
Link-urile site-urilor furnizate sunt doar pentru comoditatea dumneavoastră și nu reprezintă o aprobare sau o recomandare din partea Goldman Sachs Asset Management cu privire la niciunul dintre aceste site-uri web sau produsele sau serviciile oferite. Goldman Sachs Asset Management nu este responsabil pentru acuratețea și validitatea conținutului acestor site-uri web.
Confidențialitate
Nicio parte a acestui material nu poate, fără acordul prealabil scris al Goldman Sachs Asset Management, să fie (i) copiată, fotocopiată sau duplicată sub nicio formă, prin orice mijloc, sau (ii) distribuită oricărei persoane care nu este angajat, ofițer, director, sau agent autorizat al destinatarului.
Accesibilitate