În psihologie, există diverse teorii care explică modul în care indivizii procesează informațiile, una dintre acestea fiind "biasul negativității". Conform acestei teorii, creierul uman acordă o atenție sporită știrilor și evenimentelor cu conotații negative, comparativ cu cele pozitive. În trecut, această predispoziție a facilitat supraviețuirea prin identificarea rapidă a pericolelor și adoptarea măsurilor de protecție necesare. În prezent, însă, acest mecanism își pierde din relevanță, mai ales pe fondul expansiunii tehnologice și diversificării canalelor de informare, ceea ce poate conduce la apariția unor temeri nejustificate față de fenomene care nu influențează direct viața cotidiană.
Această tendință este evidentă și în datele economice recente. Sondajul privind încrederea consumatorilor a înregistrat o scădere pentru a doua lună consecutivă, indicele sentimentului consumatorilor atingând în luna iulie valoarea de -31.4, nivel similar cu cel observat în perioadele declanșării războiului din Ucraina sau la debutul crizei COVID-19. Deși aceste rezultate, bazate pe sondaje, pot reflecta o perspectivă mai pesimistă decât situația economică actuală, ele oferă indicii relevante privind o posibilă diminuare a consumului în trimestrul al treilea. Pachetul de măsuri fiscale anunțat de noul guvern, inclusiv majorarea TVA, a avut un impact semnificativ asupra sondajului, însă expunerea populației la informații incomplete a contribuit, probabil, la amplificarea reacției publice.
Datele economice publicate în această lună arată că rata șomajului s-a menținut la același nivel, deși continuă să fie cu 1 punct procentual peste nivelul pre-pandemic, dar totuși rămâne sub media Uniunii Europene. Pentru luna iunie, inflația a fost de 5,66% conform datelor Institutului Național de Statistică1, fiind ușor peste estimările Bloomberg2, cea mai importantă creștere fiind înregistrată la fructe și legume. În timp ce vânzările cu amănuntul încetinesc pe fondul scăderii încrederii consumatorilor, datele indică o revenire a producției industriale de 7,1% în luna mai față de aceeași perioadă a anului trecut, această creștere fiind observată în special în sectorul energetic, cel manufacturier și la bunurile de folosință îndelungată. Până în prezent, economia a fost susținută în principal de consumul privat, dar rămâne de văzut dacă investițiile, în special cele din fonduri europene, vor fi suficiente pentru a menține economia stabilă sau chiar pentru a genera creștere.
S&P a menținut ratingul de țară al României la nivelul BBB3- , care reprezintă ultima categorie recomandată pentru investiții. Agenția de creditare a reacționat la pachetul prezentat de noul Guvern și la intenția acestuia de a reduce deficitul bugetar, estimând un deficit de 7,7% în 2025 și 6,4% în 2026*. Conform agenției, măsurile actuale sunt vizibile până în 2026; situația ulterioară rămâne incertă din cauza acordului politic privind rotația prim-miniștrilor. Agenția precizează că există posibilitatea ca ratingul să fie retrogradat în următorii doi ani dacă consolidarea fiscală se dovedește a fi insuficientă sau dacă este afectată de stagnarea economică.
Decizia S&P a condus la o reducere a înclinației curbei randamentelor obligațiunilor românești, cu scăderi mai pronunțate pentru obligațiunile pe termen lung față de cele pe termen scurt. Banca Națională a României (BNR) a menținut rata dobânzii neschimbată, ceea ce a păstrat aproape constante ratele de dobândă pe termen scurt, în timp ce randamentele pe termen lung au scăzut cu aproximativ 20 de puncte de bază. Astfel, la sfârșitul lunii iulie, randamentul obligațiunilor pe 10 ani s-a situat la 7,06%.
Pe piața de capital, indicele bursier BET a înregistrat o evoluție semnificativă. Companiile în care statul român deține o participație majoritară au avut o prezență importantă în această lună. Această dinamică a fost influențată atât de liberalizarea prețurilor la energie, cât și de declarațiile premierului Bolojan referitoare la posibile listări publice. Nu au fost comunicate detalii privind companiile ce urmează să fie listate, ceea ce a determinat investitorii să se orienteze către potențialii candidați. Vânzarea unor participații ale statului poate genera resurse suplimentare pentru buget; iar pentru compania respectivă, ar putea contribui la îmbunătățirea tranzacționării, a lichidității. Comparativ cu alte piețe, investitorii din România manifestă un comportament mai stabil, preferând strategia „buy and hold”, adică achiziționează și păstrează acțiunile până când consideră că acestea ating valoarea estimată.
* Previziunile economice și de piață prezentate aici sunt cu titlu informativ la data acestei prezentări. Nu există nicio garanție că previziunile vor fi îndeplinite. Vă rugăm să consultați informațiile suplimentare de la sfârșitul acestei prezentări.
2 Orice referire la o anumită companie sau la un anumit instrument financiar nu constituie o recomandare de a cumpăra, vinde, deține sau investi direct în companie sau în acțiunile acesteia
Informații importante
Această comunicare de marketing este publicată de Goldman Sachs Asset Management B.V., o societate de administrare OPCVM/AIF cu sediul în Țările de Jos și este destinată numai investitorilor profesioniști MiFID. Această comunicare de marketing a fost elaborată exclusiv în scopul informării și nu trebuie interpretata drept o ofertă, în special un prospect sau orice invitație de a trata, cumpăra sau vinde orice garanție sau de a participa la orice strategie de tranzacționare sau la furnizarea de servicii de investiții sau de cercetare de investiții. Deși s-a acordat o atenție deosebită conținutului acestei comunicări de marketing, nu se oferă nicio garanție sau reprezentare, expresă sau implicită, acurateței, corectitudinii sau caracterului complet al acesteia. Orice informație furnizată în această comunicare de marketing poate fi modificată sau actualizată fără notificare prealabilă. Investițiile prezintă riscuri. Nici Goldman Sachs Asset Management B.V. și nici orice altă companie sau unitate aparținând Goldman Sachs Group Inc., nici oricare dintre directorii sau angajații săi nu pot fi trași direct sau indirect la răspundere sau responsabili cu privire la această comunicare de marketing. Utilizarea informațiilor conținute în această comunicare de marketing se face pe propriul risc. Această comunicare de marketing și informații din cadrul acestui document nu trebuie copiate, reproduse sau distribuite către nimeni altcineva fără acordul scris obținut în prealabil al Goldman Sachs Asset Management B.V. Vă rugăm să rețineți că valoarea oricărei investiții poate crește sau scădea și că performanța trecută nu este indicativă pentru rezultatele viitoare și nu trebuie în niciun caz considerată ca atare. Această comunicare de marketing nu este îndreptată și nu trebuie să fie luată în considerare de către persoanele din SUA, așa cum este definiță în Regula 902 din Regulament S din United States Securities Act din 1933, și nu este destinată și nu poate fi utilizată pentru a solicita vânzări de investiții sau subscrieri de valori mobiliare în țări în care acest lucru este interzis de autoritățile sau legislația relevantă. Orice revendicări care decurg din sau în legătură cu termenii și condițiile acestei clauze de declinare a răspunderii sunt guvernate de legea olandeză.
Această comunicare de marketing este difuzată de Goldman Sachs Asset Management B.V., inclusiv prin sucursalele sale („GSAM BV”). GSAM BV este autorizată și reglementată de Autoritatea Olandeză pentru Piețele Financiare (Autoriteit Financiële Markten, Vijzelgracht 50, 1017 HS Amsterdam, Țările de Jos) ca administrator de fonduri de investiții alternative („AFIA”), precum și ca administrator al organismelor de plasament colectiv. în valori mobiliare (“OPCVM”). Sub licența sa de AFIA, Managerul este autorizat să furnizeze serviciile de investiții de (i) recepție și transmitere de ordine în instrumente financiare; (ii) managementul portofoliului; și (iii) consultanță pentru investiții. Sub licența sa de administrator al OPCVM-urilor, Managerul este autorizat să furnizeze serviciile de investiții de (i) management de portofoliu; și (ii) consultanță pentru investiții.
Informații despre drepturile investitorilor și mecanismele de recurs colectiv sunt disponibile pe am.gs.com/policies-and-governance. Capitalul este în pericol. Orice revendicări care decurg din sau în legătură cu termenii și condițiile acestei clauze de declinare a răspunderii sunt guvernate de legea olandeză.
Acest material este furnizat la solicitarea dumneavoastră și pentru a fi folosit exclusiv de dumneavoastră. Opiniile exprimate sunt doar în scop informativ și nu constituie o recomandare din partea Goldman Sachs Asset Management de a cumpăra, vinde sau deține vreun titlu de valoare. Perspectivele și opiniile sunt actuale la data acestei prezentări și pot fi supuse modificărilor, nu trebuie interpretate ca sfaturi de investiții.
Orice referire la o companie specifică sau la un anumit instrument financiar nu constituie o recomandare de a cumpăra, a vinde, a păstra sau a investi direct în respectiva companies sau în acțiunile sale.
Link-urile către website-uri, furnizate în material, sunt incluse cu scop informativ, fără a reprezenta o recomandare făcută de Goldman Sachs Asset Management a acestor website-uri sau produse sau servicii oferite. Goldman Sachs Asset Management nu este responsabil de acuratețea și validitatea conținutului acestor website-uri.
Exista riscul ca valoarea capitalului investit să fluctueze.
Aceste informații privesc activitatea generală a pieței, tendințele industriei sau ale sectorului sau alte condiții economice, de piață sau politice generale și nu trebuie interpretate ca consultanță în cercetare sau de investiții. Acest material a fost pregătit de Goldman Sachs Asset Management și nu este o cercetare financiară și nici un produs al Goldman Sachs Global Investment Research (GIR). Acesta nu a fost elaborat în conformitate cu dispozițiile legale aplicabile menite să promoveze independența analizei financiare și nu face obiectul unei interdicții de tranzacționare ca urmare a distribuirii cercetării financiare. Punctele de vedere și opiniile exprimate pot diferi de cele ale Goldman Sachs Global Investment Research sau ale altor departamente sau divizii ale Goldman Sachs și ale afiliaților săi. Investitorii sunt îndemnați să se consulte cu consilierii lor financiari înainte de a cumpăra sau de a vinde orice valori mobiliare. Este posibil ca aceste informații să nu fie actuale, iar Goldman Sachs Asset Management nu are obligația de a furniza actualizări sau modificări.
Deși anumite informații au fost obținute din surse considerate a fi de incredere, nu garantăm acuratețea, integralitatea sau corectitudinea acestora. Ne-am bazat și ne-am asumat fără o verificare independentă acuratețea și caracterul complet al tuturor informațiilor disponibile din surse publice.
Indici de referință
Indicii nu sunt gestionați. Cifrele ce fac referire la indice reflectă reinvestirea tuturor veniturilor sau dividendelor, după caz, dar nu reflectă deducerea taxelor sau cheltuielilor care ar reduce randamentele. Investitorii nu pot investi direct în indici. Indicii la care se face referire aici au fost selectați deoarece sunt bine cunoscuți, recunoscuți ușor de investitori și reflectă acei indici despre care Managerul de Investiții consideră că, în parte bazat pe practica industriei, oferă un punct de referință adecvat pentru a evalua investiția sau piața mai largă descrisă aici.
Referintele la indici, benchmark-uri sau alte măsuri ale performanței relative a pieței pe o anumită perioadă de timp sunt furnizate doar pentru informarea dumneavoastră și nu implică faptul că portofoliul va obține rezultate similar. Compoziția indicelui poate să nu reflecte modul în care este construit un portofoliu. În timp ce un consilier încearcă să creeze un portofoliu care să reflecte caracteristicile adecvate de risc și rentabilitate, caracteristicile portofoliului se pot abate de la cele ale indicelui de referință.
Prognozele economice și de piață prezentate aici reflectă o serie de ipoteze și judecăți la data prezentei prezentări și pot fi modificate fără notificare. Aceste previziuni nu iau în considerare obiectivele specifice de investiții, restricțiile, situația fiscală și financiară sau alte nevoi ale unui anumit client. Datele reale vor varia și este posibil să nu fie reflectate aici. Aceste prognoze sunt supuse unor niveluri ridicate de incertitudine care pot afecta performanța reală. În consecință, aceste previziuni ar trebui privite ca fiind doar reprezentative pentru o gamă largă de rezultate posibile. Aceste previziuni sunt estimate, bazate pe ipoteze, sunt supuse unor revizuiri semnificative și se pot schimba semnificativ pe măsură ce condițiile economice și de piață se schimbă. Goldman Sachs nu are obligația de a furniza actualizări sau modificări ale acestor prognoze. Studiile de caz și exemplele au doar scop ilustrativ.
Performanțele anterioare nu garantează rezultate viitoare, care pot varia. Valoarea investițiilor și veniturile obținute din investiții vor fluctua și pot scădea și crește. Poate apărea o pierdere a principalului.
Orice referire la o anumită companie sau titlu de valoare nu constituie o recomandare de a cumpăra, vinde, deține sau investi direct în companie sau în valorile sale mobiliare. Nu trebuie presupus că deciziile de investiții luate în viitor vor fi profitabile sau vor egala performanța titlurilor de valoare discutate în acest document.
Acest material este oferit doar in scopuri educationale si nu trebuie interpretat ca un sfat de investitii sau o oferta sau o solicitare de cumparare sau vanzare de valori mobiliare
Link-urile site-urilor furnizate sunt doar pentru comoditatea dumneavoastră și nu reprezintă o aprobare sau o recomandare din partea Goldman Sachs Asset Management cu privire la niciunul dintre aceste site-uri web sau produsele sau serviciile oferite. Goldman Sachs Asset Management nu este responsabil pentru acuratețea și validitatea conținutului acestor site-uri web.
Confidențialitate
Nicio parte a acestui material nu poate, fără acordul prealabil scris al Goldman Sachs Asset Management, să fie (i) copiată, fotocopiată sau duplicată sub nicio formă, prin orice mijloc, sau (ii) distribuită oricărei persoane care nu este angajat, ofițer, director, sau agent autorizat al destinatarului.
Accesibilitate
Dacă alegi să elimini meniul de accesibilitate, nu îl vei mai putea vizualiza, decât dacă ștergi istoricul de navigare și datele. Ești sigur că dorești să ascunzi interfața?