Autor: Cristina Boicu
„Nu pune toate ouăle în același coș" este probabil cel mai cunoscut sfat despre bani. Îl știe aproape toată lumea. Dar puțini știu de ce funcționează și unde se oprește. Pe scurt, diversificare înseamnă să îți împarți banii între mai multe investiții care nu reacționează la fel la aceeași veste. Scopul este destul de modest: dacă un an iese prost, să nu pierzi aproape tot.
Profesorul Hendrik Bessembinder, de la Arizona State University, a publicat în martie 2026 un studiu despre 29.800 de acțiuni listate în SUA între 1926 și 2025. Acțiunea tipică, cea de la mijlocul clasamentului, a pierdut 7% pe toată durata listării. Doar 46 de companii au adus jumătate din cele 91.000 de miliarde de dolari câștigate de acționari în acești 100 de ani.
Dacă alegi o singură acțiune, e mult mai probabil să nimerești una obișnuită decât una dintre puținele care fac diferența. Aceasta posibilitate este eliminată în cazul investițiilor într-un ETF, prin diversificare: în loc să depinzi de evoluția unei singure companii, investești într-un portofoliu de zeci, sute sau chiar mii de companii, în funcție de indicele urmărit. Asta nu înseamnă că un ETF acoperă întreaga piață sau că elimină riscul, ci că rezultatul investiției nu mai depinde de alegerea unei singure acțiuni.
Când cumperi o acțiune, te expui la trei feluri de riscuri. Unul ține de companie: un scandal contabil, un contract pierdut, o amendă mare, o conducere care greșește, altul care ține de domeniul de activitate: schimbări în comportamentul de consum, evoluția unui tip de produse in detrimentul altuia (vezi mașini electrice vs mașini cu combustibil clasic). Cel de-al treilea ține de toată piața: o recesiune, o criză globală, dobânzi care cresc brusc. Acestea trag în jos aproape toate acțiunile deodată.
Diversificarea te ajută mult cu primele categorii de risc și foarte puțin cu al treilea. Dacă ai 20 de companii și una intră în insolvență, pierzi o parte mică din bani. Dacă vine o criză care lovește toată bursa, scad toate 20. Pentru asta ai nevoie de investiții care se comportă altfel decât acțiunile, cum sunt titlurile de stat sau depozitele, și de răbdare.
Totul pornește de la cât de mult seamănă investițiile între ele. Analiștii numesc asta corelație. În condiții de management și strategie de dezvoltare similare, două companii din energie vor evolua de obicei asemănător, pentru că le afectează aceiași factori externi. În schimb, o bancă și un producător de energie seamănă mai puțin. Acțiunile și titlurile de stat seamănă și mai puțin: când bursa scade, statul îți plătește în continuare dobânda fixă promisă.
Cu cât pui laolaltă investiții care seamănă mai puțin, cu atât valoarea portofoliului urcă și coboară mai liniștit. Portofoliul diversificat poate avea un randament mediu pe termen lung mai mic, dar iti asigură un echilibru între extreme (cel mai mai mare câștig vs. cea mai mare pierdere).
Nu există un număr fix. Contează mai mult ca emiteniții acțiunilor să fie din domenii diferite care pot să reacționeze în mod diferit la factori economici sau politici. Ca exemplu, în cazul unor factori care afectează întreg sistemul bancar, cinci bănci nu mai înseamnă cinci investiții diferite, pentru că toate reacționează la aceleași știri.
Dacă vrei să strângi singur zeci de companii, te costă zeci de tranzacții, comisioane și multe ore de citit rapoarte. De aceea, pentru cei mai mulți, un ETF e varianta simplă. O unitate dintr-un ETF pe indicele BET îți dă expunere indirecta pe cele 20 de companii din indice, iar un ETF pe indicele american S&P 500, pe 500 de companii.
Wirecard, procesatorul german de plăți, făcea parte în 2020 din indicele DAX, alături de companii ca Siemens sau Volkswagen. În iunie 2020, auditorul a anunțat că nu poate confirma existența a 1,9 miliarde de euro din bilanț. În două zile, valoarea companiei a coborât de la 13 miliarde la 3,6 miliarde de euro, potrivit Ziarului Financiar. Pe 25 iunie, Wirecard a cerut insolvența. A fost prima companie din DAX care a ajuns acolo.
Acțiuni Wirecard avea și unul dintre fondurile de pensii private din România. Pentru un fond cu un portofoliu larg, pierderea a avut un impact mai mic. În schimb, cine a avut toate economiile în Wirecard a pierdut aproape tot.
Nu doar prin numărul de acțiuni. Fiecare nivel te apără de altă problemă:
| Tip de diversificare | Ce înseamnă | Te apără de |
| Între companii | mai multe acțiuni, nu una singură | problemele unei firme anume |
| Între sectoare | energie, bănci, sănătate, tehnologie | o perioadă nefavorabilă pentru o industrie |
| Între tipuri de instrumente | acțiuni, titluri de stat, depozite | scăderile generale ale bursei |
| Între țări | piața locală plus piețe internaționale | o criză într-o singură țară |
| În timp | sume lunare, nu totul deodată | cumpărarea la un vârf de preț |
Te apără de problemele unei singure firme, dar e concentrat pe un sector de activitate (ex. energie, tehnologie), pe câteva sectoare sau pe o singură țară. În funcție de ponderea pe care o are în acel indice de referință, un an prost pentru o companie sau o industrie se vede în tot ETF-ul.
Conform principiului diversificării, există și opțiuni suplimentare: titluri de stat, un ETF pe domenii și zone diversificate, o parte în depozit bancar.
Doi investitori au fiecare 10.000 de lei. Primul pune totul în acțiunile unei singure companii mari pe care o urmărește de ani buni. Al doilea împarte banii: 5.000 de lei într-un ETF local, 2.000 de lei într-un ETF pe piețe internaționale și 3.000 de lei în titluri de stat pe patru ani, la dobânda de 6,9% din septembrie 2026. Iată ce au după un an, în trei scenarii ipotetice:
| Scenariu | Totul într-o acțiune | Bani împărțiți |
| An bun: acțiunea +40%, ETF-ul local +20%, ETF-ul pe piețe externe +10% | 14.000 lei | 11.407 lei |
| An prost: acțiunea -30%, ETF-ul local -30%, ETF-ul pe piețe externe -20% | 7.000 lei | 8.307 lei |
| Situație de criză care afectează compania: acțiunea -90%, restul pieței stă pe loc | 1.000 lei | 9.757 lei |
În anul bun, primul investitor câștigă mai mult. Asta e costul diversificării: ratezi o parte din câștigul maxim. În anul prost, pierde mai mult. Însă, în situație de criza, diferența e enormă: al doilea pierde sub 3%, primul rămâne cu o zecime din bani.
Sunt și ani în care scade aproape tot. În 2022, acțiunile și obligațiunile americane au scăzut în același an. Pe ani calendaristici, asta se mai întâmplase doar în 1931 și 1969, potrivit firmei de consultanță Callan. Indicele S&P 500 a pierdut atunci 18%, iar indicele de obligațiuni Bloomberg US Aggregate a pierdut 13%. Un portofoliu clasic, cu 60% acțiuni și 40% obligațiuni, a pierdut peste 16%.
Mai e o capcană: să crezi că ești diversificat când nu ești. Cine cumpără trei ETF-uri care urmăresc același indice de referință are, de fapt, expunere indirectă la aceleași companii de trei ori și plătește de trei ori comision.
Și da, unii oameni chiar câștigă mult pe o singură acțiune. Doar că despre cei care au pariat tot pe un Wirecard se aude mult mai rar.