Focus pe investiţii
Subiectul lunii pe piaţa globală
Divergențe
În ultimele săptămâni am observat o puternică divergență între evoluția indicatorilor macroeconomici pe de-o parte și performanța piețelor financiare pe de altă parte.
Economiile globale au început să resimtă profund efectele suspendării activității, pentru a preveni răspândirea virusului Covid-19, iar viteza și amploarea scăderilor economice care se prefigurează sunt fără precedent în epoca contemporană.
Datele economice publicate recent indică una dintre cele mai grave scăderi economice la nivel global înregistrate într-un termen așa scurt. În Statele Unite, șomajul în luna aprilie a înregistrat un nivel de 14.7%, cel mai ridicat nivel din 1940 până în prezent. În ultimele 2 luni peste 22 milioane americani și-au pierdut locul de muncă. Germania a înregistrat o scădere a producției industriale de 9.2% în martie, față de luna precedentă, cea mai mare scădere într-o singură lună din istorie. Așteptările pentru aprilie, lună în care carantina a fost extinsă sunt și mai sumbre. Iar dacă ne uităm la indicatorii de sentiment, evoluțiile sunt de asemenea descurajante.
Prognozele privind activitatea economică au fost revizuite în jos de principalii analiști. Prognoza FMI (optimistă comparativ cu consensul analiștilor) indică o scădere economică la scară globală:
Tabel: Ultimele prognoze FMI privind creșterea economică (Aprilie 2020)
tabel-ultimele-prognoze-FMI-privind-cresterea-economica
Sursa date: IMF
Pe de altă parte, în ciuda datelor economice, principalele piețe de acțiuni au înregistrat o revenire susținută față de minimele înregistrate la mijlocul lunii martie.
Grafic: Evoluția față de 18 martie 2020 și în ultimii 5 ani a indicelui S&P pt. piața americană (cu albastru), DAX pt piața germană (cu portocaliu) și MSCI Emerging Markets pt. piețele emergente (cu negru)
grafic-evolutia-principalelor-clase-de-active
grafic-evolutia-principalelor-clase-de-active
Sursa date: IMF
Motorul revenirii piețelor de actiuni l-a constituit răspunsul prompt al Băncilor Centrale, în primul rând, și, apoi al guvernelor, care au anunțat măsuri de suport fără precedent pentru activitatea economică. Acestea au reușit să diminueze valul de panică care cuprinsese piețele în martie și care a dus la o vânzare fără discriminare a tuturor claselor de active, atât a celor cu risc scăzut cât și a celor cu risc ridicat.
Dar creșterea economică pe fondul stimulilor fiscali/ monetari nu poate continua la nesfârșit. Răspunsul prompt al Băncilor Centrale la criza Covid-19 a evitat alunecarea într-o criză de lichiditate. Dar Băncile Centrale și-au cam epuizat arsenalul de instrumente, convenționale sau neconvenționale, iar cauza acestei crize este una externă, pentru care leacurile Băncilor Centrale au un succes limitat. Politicile monetare nu pot rezolva probleme cum ar fi de exemplu cele din lanțurile de producție. Apoi, pe partea fiscală, cheltuielile bugetare nu mai pot fi nici ele întinse prea mult. Pachetele guvernamentale anunțate în întreaga lume implică deficite bugetare ample și o creștere abruptă a datoriilor publice. În cazul Statelor Unite de exemplu, se vorbește de o creștere a datoriei publice ca procent din PIB la niveluri comparabile cu cele de după cel de-al doilea război mondial.
Așadar, pentru a asista la continuarea evoluțiilor pozitive actuale ale piețelor, economiile vor trebui să fie repornite. Există o dezbatere aprinsă în ceea ce privește raportul între costurile economice ale carantinei și siguranța oamenilor. Pe de-o parte epidemiologii continuă să recomande menținerea restricțiilor până când răspândirea virusului va fi sub control și până când testarea în masă va fi posibilă. Pe de altă parte, există voci care susțin reluarea activității, în ciuda riscurilor de infectare, argumentând că situația actuală nu poate fi menținută fără a genera o distrugere amplă a avuției, care va putea fi recuperată în decenii de acum incolo.
Cert este că, fără îmbunătățirea datelor privind economia – șomaj, industrie, comerț, nu vom putea asista la o revenire susținută a piețelor financiare.
Citeşte şi alte articole
Informatiile cuprinse in acest document au exclusiv scop de informare si nu reprezinta o oferta, in mod special un prospect, sau o invitatie de a negocia, a cumpara sau a vinde un titlu de valoare sau de a participa la orice strategie de tranzactionare. De asemenea, nu reprezinta o consiliere personalizata cu privire la investitii si nici o consiliere fiscala sau juridica. Desi a fost acordata o atentie deosebita continutului acestui document, nu se acorda nicio garantie, asigurare sau ceritudine, expresa sau implicita, in ceea ce priveste acuratetea, corectitudinea sau deplinatatea lui. Orice informatie din acest document poate fi subiectul unei modificari sau actualizari fara nicio notificare prealabila. Raspunderea NN Investment Partners (in acest sens folosindu-se denumirea legala a entitatii NN Investment Partners International Holdings B.V., a altor societati sau unitati care fac parte din NN Group, a functionarilor, directorilor sau angajatilor acestora nu va putea fi angajata direct sau indirect in ceea ce priveste informatiile si/sau recomandarile de orice fel incluse in acest document. Nu va fi acceptata preluarea nici unei responsabilitati, directa sau indirecta, pentru niciun fel de pierdere suferita sau asumata de cititori ca rezultat al folosirii acestei publicatii sau ca urmare a fundamentarii deciziilor investitionale pe informatiile din prezentul document. Investitiile implica risc. Va atentionam ca valoarea investitiei dumneavoastra poate creste sau se poate diminua, iar performantele anterioare nu reprezinta o garantie a realizarilor viitoare si in niciun caz nu trebuie considerate astfel. Orice revendicari rezultate din sau in legatura cu termenii si conditiile acestei clauze de exonerare de raspundere sunt guvernate si interpretate conform legislatiei olandeze.

Consimtamant de utilizare cookies

Colectam anumite date in timp ce utilizezi website-ul ING, pentru a-i asigura functionarea corecta, pentru a-ti asigura siguranta in timpul navigarii si pentru a respecta reglementarile in vigoare.

De asemenea, avem nevoie de acordul tau in timp ce navighezi pe ING.ro pentru a:

  • studia modul în care utilizezi site-ul nostru si alte servicii pentru a le putea imbunatati
  • stabili care dintre produsele, serviciile si ofertele noastre pot fi relevante pentru tine
  • adapta mesajele de marketing pe care le vei vedea pe retelele sociale, in aplicatii si pe alte site-uri web

Selecteaza Sunt de acord daca este in regula sa folosim aceste cookies.

Selecteaza Setari cookies daca preferi sa alegi tipurile de module cookie pe care le folosim.

Iti poti modifica preferintele în orice moment. Trebuie doar sa faci clic pe link-ul "Setari Cookie" din partea de jos a oricarei pagini din site.