Focus pe investiţii
Subiectul lunii pe piaţa globală
America First … dar nu și pe piețele de acțiuni
După mai bine de 4 luni de la declararea pandemiei, evoluția privind virusul Covid-19 rămâne încă destul de sumbră. După un aparent succes în limitarea răspândirii virusului, ne confruntăm din nou cu o creștere a ratei de răspândire în întreaga lume, în special în SUA și în țările emergente. Unele state au început să reinstituie măsuri de restricționare a activității. Dar spre deosebire de luna martie, noile recorduri privind rata infectării zilnice la nivel global nu par a tulbura piețele financiare. Activele cu risc ridicat - acțiuni, obligațiuni corporative, piețele de mărfuri - au continuat să înregistreze evoluții pozitive, în timp ce activele sigure – obligațiuni guvernamentale din SUA, Germania au înregistrat o volatilitate relativ scăzută, costurile de împrumut pentru țările cu economii solide rămânând aproape de minimul istoric.
După cum am scris și în articolele anterioare, răspunsurile Băncilor Centrale și apoi ale guvernelor în contextul pandemiei sunt factorul principal care explică evoluția piețelor financiare din ultimele luni. Măsuri care până nu demult erau de neconceput au devenit realitate în foarte scurt timp. Și în lunile mai și iunie Băncile Centrale și guvernele au continuat să anunțe măsuri suplimentare pentru a susține economiile, companiile și populația afectată.
Grafic: Evoluția în ultimele 3 luni și în ultimii 5 ani a indicelui S&P500 pentru piața americană (cu portocaliu), DAX pentru piața germane (cu negru), a indicelui Euro Stoxx50 pentru piața europeană și MSCI Emerging Markets pentru piețele emergente (cu albastru)
grafic-evolutia-in-ultimele-3-luni-si-in-ultimii-5-ani-a-indicelui-S-si-P500-pentru-piata-americana
grafic-evolutia-in-ultimele-3-luni-si-in-ultimii-5-ani-a-indicelui-S-si-P500-pentru-piata-americana
Sursa date: Bloomberg
După câțiva ani în care piețele americane au condus în clasamentul performanței indicilor bursieri de acțiuni, în ultimele luni, piețele americane au avut o evoluție mai slabă comparativ cu indicii bursieri europeni sau cei ai piețelor emergente. Cum explicăm acest fapt?
Comparativ cu SUA, Europa a reușit să controleze răspândirea virusului mult mai bine, ceea ce a permis o ridicare mai rapidă a restricțiilor. În plus, Europa a reușit să protejeze mai bine piața muncii decât SUA, astfel că rata de creștere a șomajului în Europa este mult mai mică față de SUA. Pe termen lung, aceasta va avea impact pozitiv asupra consumului și activității economice.
Mai mult, spre deosebire de SUA, politicile discutate în Europa pentru a soluționa criza generată de virus reflectă un plan strategic, care poate stimula competitivitatea în anii următori și poate poziționa regiunea pentru a profita de avantajele industriilor viitoare, cum ar fi cele ale energiei verzi.
Pe lângă ajutorul substanțial acordat de fiecare guvern economiilor naționale, UE pregătește un răspuns la o problemă structurală serioasă: țările care se confruntă cu cele mai mari daune economice sunt și cele cu cel mai puțin spațiu fiscal. Astfel, țări precum Italia, Spania, Portugalia, Franța au avut focare mai grave și blocaje mai stricte și riscă să piardă venituri substanțiale din turism în timpul verii. În același timp, aceste țări au însă datorii guvernamentale mai mari și implicit spațiu fiscal mai mic pentru a susține economia locală. Factorii de decizie din UE încearcă să remedieze acest dezechilibru. Soluția poate fi un Fond de Redresare Europeană, care să distribuie fonduri către țări din Uniunea Europeană în funcție de nevoi și nu în funcție de contribuțiile acestora. Propunerea discutată în prezent referitoare la un fond total de 750 miliarde EUR beneficiază de sprijinul puternic al Franței și Germaniei. În ciuda opoziției unor state precum Olanda sau Austria, discuțiile privind acest fond au ajuns într-o fază destul de avansată, iar așteptările sunt că un acord va fi încheiat, chiar dacă termenii acestuia vor suferi modificări față de propunerea inițială.
Un asemenea acord este un mare pas înainte pentru Uniunea Europeană, care, față de crizele anterioare, a făcut progrese substanțiale în ceea ce privește împărțirea riscurilor fiscale.
În cazul în care acordul va fi încheiat, piețele europene se vor afla într-o poziție mai bună pentru a supraperforma față de piețele americane sau cele emergente.
În concluzie, atâta timp cât nu există o soluție medicală pentru COVID-19, incertitudinile privind perspectivele economice rămân încă semnificative. Restricțiile vor rămâne prezente, măcar parțial, pe o perioadă lungă de timp, iar populația și economiile vor trebui să învețe să trăiască cu această nouă normalitate.
Informatiile cuprinse in acest document au exclusiv scop de informare si nu reprezinta o oferta, in mod special un prospect, sau o invitatie de a negocia, a cumpara sau a vinde un titlu de valoare sau de a participa la orice strategie de tranzactionare. De asemenea, nu reprezinta o consiliere personalizata cu privire la investitii si nici o consiliere fiscala sau juridica. Desi a fost acordata o atentie deosebita continutului acestui document, nu se acorda nicio garantie, asigurare sau ceritudine, expresa sau implicita, in ceea ce priveste acuratetea, corectitudinea sau deplinatatea lui. Orice informatie din acest document poate fi subiectul unei modificari sau actualizari fara nicio notificare prealabila. Raspunderea NN Investment Partners (in acest sens folosindu-se denumirea legala a entitatii NN Investment Partners International Holdings B.V., a altor societati sau unitati care fac parte din NN Group, a functionarilor, directorilor sau angajatilor acestora nu va putea fi angajata direct sau indirect in ceea ce priveste informatiile si/sau recomandarile de orice fel incluse in acest document. Nu va fi acceptata preluarea nici unei responsabilitati, directa sau indirecta, pentru niciun fel de pierdere suferita sau asumata de cititori ca rezultat al folosirii acestei publicatii sau ca urmare a fundamentarii deciziilor investitionale pe informatiile din prezentul document. Investitiile implica risc. Va atentionam ca valoarea investitiei dumneavoastra poate creste sau se poate diminua, iar performantele anterioare nu reprezinta o garantie a realizarilor viitoare si in niciun caz nu trebuie considerate astfel. Orice revendicari rezultate din sau in legatura cu termenii si conditiile acestei clauze de exonerare de raspundere sunt guvernate si interpretate conform legislatiei olandeze.

Consimtamant de utilizare cookies

Colectam anumite date in timp ce utilizezi website-ul ING, pentru a-i asigura functionarea corecta, pentru a-ti asigura siguranta in timpul navigarii si pentru a respecta reglementarile in vigoare.

De asemenea, avem nevoie de acordul tau in timp ce navighezi pe ING.ro pentru a:

  • studia modul în care utilizezi site-ul nostru si alte servicii pentru a le putea imbunatati
  • stabili care dintre produsele, serviciile si ofertele noastre pot fi relevante pentru tine
  • adapta mesajele de marketing pe care le vei vedea pe retelele sociale, in aplicatii si pe alte site-uri web

Selecteaza Sunt de acord daca este in regula sa folosim aceste cookies.

Selecteaza Setari cookies daca preferi sa alegi tipurile de module cookie pe care le folosim.

Iti poti modifica preferintele în orice moment. Trebuie doar sa faci clic pe link-ul "Setari Cookie" din partea de jos a oricarei pagini din site.